Más crecimiento, más inflación, un mercado laboral que seguirá mostrándose dinámico, un déficit contenido, si bien tanto la tasa de paro como la deuda sobre PIB se mantendrán aún en niveles elevados al cierre del año, por encima del 10% y del 100%, respectivamente. El Banco de España (BdE) ha mejorado sus previsiones para la economía nacional, al elevar el crecimiento previsto este año hasta el 2,6%, dos décimas por encima de lo que había calculado en junio, pese al contexto de incertidumbre que no termina de disiparse ni siquiera con el acuerdo sobre aranceles entre la Unión Europea y Estados Unidos.
El organismo capitaneado por José Luis Escrivá ha presentado este martes su Informe Trimestral de la Economía Española, en el que incorpora las nuevas proyecciones macro hasta 2027. En ellas atribuye el mayor dinamismo de la actividad al impulso del consumo privado, que crecerá cuatro décimas más (al 3,1%) gracias a la buena marcha del empleo por la aportación de los flujos migratorios y, sobre todo, al tirón de la inversión productiva, que avanzará un 5% (1,4 puntos más de lo estimado previamente) con el despliegue de los fondos Next Generation y la mejora de las condiciones de financiación tras las últimas rebajas de tipos.
Sin embargo, la economía nacional no será inmune al entorno complejo y la demanda externa, que venía de haber sido motor de la actividad desde la salida de la crisis de la Covid, ha pasado a ser un «viento de cara». Así, el BdE contempla que retroceda cinco décimas, frente a las tres décimas estimadas en junio, en un entorno marcado por la apreciación del tipo de cambio, por el aumento de los costes energéticos y la debilidad de nuestros socios comerciales.
La entidad prevé que la economía española mantenga un ritmo de crecimiento «robusto» en el tercer trimestre, con una tasa estimada de entre el 0,6% y el 0,7%, tras haber avanzado ya al 0,7% de abril a junio, cuando superó las expectativas. De cara a los trimestres posteriores, el escenario central que dibuja el Banco de España contempla una desaceleración gradual del crecimiento hacia tasas compatibles con su potencial, que se situaría ligeramente por debajo del 2% al final del horizonte de proyección. En concreto, el organismo contempla que el PIB avance al 1,8% el año que viene y al 1,7 % en 2027.
La mejora de las proyecciones para este ejercicio permitirá a España seguir adelante con la reducción de sus desequilibrios fiscales. Las Administraciones Públicas cerrarían este año con un déficit o desajuste entre sus ingresos y sus gastos del 2,5%, por debajo del 3% exigido pro Bruselas, mientras que la deuda pública vería moderarse su ratio hasta 100,7% del PIB, frente al 101,8% al que despidió el pasado ejercicio. El pasivo del conjunto del sector público todavía no habrá bajado del 100% en 2027.
La entidad identifica, por último, una serie de riesgos que pueden comprometer este escenario de previsiones. Estos incluyen la incertidumbre comercial global, no sólo en relación a los aranceles, sino también sobre las consecuencias de los tratados comerciales que se han ido cerrando hasta la fecha; también posibles correcciones en los mercados financieros; así como el repunte de los costes laborales unitarios, que podrían afectar la competitividad y al proceso de desinflación. La mejora de proyecciones del BdE coincide con la anunciada por el Gobierno, que este martes presenta también el nuevo cuadro macro que servirá de base para la elaboración de los Presupuestos Generales del Estado de 2026.
