Las grandes economías de Occidente comparten ahora una debilidad, que tiene a muchos inversores en vilo, y que puede ser el detonante de una crisis financiera si la situación no se gestiona con extrema cautela. Algunos de los países más importantes del mundo han acumulado una enorme cantidad de deuda desde la Gran Crisis Financiera y, aunque desde el Covid el nivel de endeudamiento frente al PIB se ha moderado algo, la situación es muy preocupante en países tan importantes como Estados Unidos, Japón o Francia. Para financiar el crecimiento económico tras la crisis, y también para luchar contra el impacto de los confinamientos durante el Covid, algunas de las principales economías mundiales han acumulado un polvorín de deuda en sus sótanos, y hay señales evidentes de complicaciones a la hora de vaciarlo. Por el camino, cualquier chispa puede hacer detonar el polvorín y desatar una crisis de mercado que se puede contagiar a la bolsa.En la crisis de deuda europea de 2011 y 2012 los países periféricos preocupaban al núcleo de la Unión: los dos grandes motores de la economía europea, Francia y Alemania, eran duros con sus vecinos, por haber sido irresponsables fiscalmente hasta llevar sus finanzas públicas al colapso. Sin embargo, desde la Gran Crisis Financiera, hasta ahora, algunas de las economías más sólidas del planeta, como son Francia, Japón o Estados Unidos, han empeorado mucho su balance, y ahora acumulan una montaña de deuda que se ha convertido en la gran amenaza para los mercados financieros.El hecho de que ahora coincidan varias de estas economías en esta situación es especialmente preocupante, ya que, si se producen tensiones en los mercados para alguno de estos países, se puede generar una reacción en cadena que acabe haciendo que los mercados mundiales se tensionen y caigan como fichas de dominó. El papel de Japón es especialmente importante en este sentido, por su relación con Estados Unidos, al ser el principal acreedor internacional del gigante norteamericano.
El endeudamiento de los últimos años es el principal problema al que se enfrentan ahora las grandes economías occidentales. Las ratios de deuda / PIB de algunos de los principales países del G7 reflejan una situación fiscal mucho peor que la que había antes de la quiebra de Lehman Brothers, y han llegado a un punto en el que varias agencias de calificación han terminado recortando la nota de solvencia que le dan a los bonos de países tan sólidos como Estados Unidos, como hizo Moody’s el pasado mes de mayo, algo que, hace no tantos años, parecía impensable.La incapacidad de los gobiernos estadounidenses de reducir el gasto, o en su defecto, conseguir por la vía que sea un mayor equilibrio fiscal, ha llevado a los mercados a exigir altos retornos en el bono estadounidense, síntoma de una percepción de riesgo mucho más elevada que en el pasado a la hora de prestar dinero al Gobierno de la primera economía del mundo. Ahora mismo, el bono estadounidense a 10 años cotiza en niveles similares a los que se veían en junio de 2008, pocos meses antes de la quiebra de Lehman.»La creciente preocupación por la sostenibilidad de la deuda podría dar pie a un aumento de las primas de plazo en los mercados desarrollados, especialmente en Estados Unidos», explican desde Wellington Management. Los expertos de la gestora confirman cómo «en este contexto, han sido los bonos de mayor duración —y no los mercados bursátiles— los que han impuesto disciplina, obligando a las autoridades a replantearse su enfoque. Esto podría marcar el regreso de los «bond vigilantes», con los mercados de renta fija ejerciendo presión sobre los gobiernos cuyas perspectivas fiscales muestran un claro deterioro. Aunque algunos aranceles puedan deshacerse mediante acuerdos comerciales, aumenta la probabilidad de un auge del nacionalismo económico y de la repatriación de capitales», advierten.
